豆粕消費有限，大豆進口預計放慢

分析師指出，隨著豬肉價格下跌，國內生豬養殖利潤急劇下挫，加上小麥的飼料用量大幅上升，限制了中國對進口大豆的需求。美國農業部在７月份供需報告里預計２０２１／２２年度（１０月到次年９月）中國大豆進口量為１．０２億噸，比６月份的預測值調低了１００萬噸，但是分析師們認為中國進口量很可能連一億噸也達不到。

考慮到中國進口量相當于全球進口總量的六成，而今年美國大豆產量有望創下歷史第三高點，周五（７月２３日）芝加哥大豆期貨價格比去年同期高出５０％，中國需求放慢很可能改變當前大豆供需平衡的預期，導致未來一段時間里大豆價格波動加劇。

海關數據顯示，今年上半年中國大豆進口量達到創紀錄的４８９５萬噸，同比增長近９％，因為生豬生產恢復促使中國買家在年度大量采購，而且巴西大豆產量創下歷史新高。不過目前國內豆粕需求低迷，導致油廠的進口需求放慢。

在華北地區一家油廠，平均每月壓榨兩船大豆，但是這家廠目前只訂購了一船８月船期大豆，而通常情況下這時候已經完成采購１０月底之前所需的全部大豆。在山東，每壓榨一噸大豆就要虧損近４００元。

分析師稱，自５月份以來，大豆進口同比增速一直放慢。一個關鍵影響因素是生豬生產利潤出現逆轉。在非洲豬瘟疫情爆發后，農戶努力恢復生豬生產，因為利潤堅挺。但是隨著爆發新的非洲豬瘟疫情，導致一些生豬被屠宰，豬肉產量激增，豬肉價格大幅下跌。

目前中國生豬利潤從負１５０元到８４元不等，自今年年初以來已經下跌超過１００％以上。另一個關鍵因素在于中國飼料結構的變化，導致動物飼料中的豆粕比例降低。中國飼料工業協會稱，２０２１年上半年中國飼料產量為１．３９３３億噸，同比增長２１．１％。生豬飼料產量６２４６萬噸，比上年增長７１．４％。

相比之下，同期大豆壓榨量同比增長１．６２％，達到４２６３萬噸。豆粕在飼料配方中所占的份額下降。某大型壓榨廠的經理說，大量小麥和大米用于生產飼料，這將取代大量豆粕。一些飼料加工商年初采購了豆粕，目前又轉售了合同。豆粕庫存增加也說明消費下滑。大型油廠的豆粕庫存在增長。小麥在飼料配方中的比例也在提高，估計明年仍將如此。

目前中國大豆進口步伐已經放緩。７月份中國大豆進口量估計為８３０萬噸，同比降低３０％，其中大部分來自巴西。目前跡象顯示豆粕需求的恢復形勢并不樂觀。國內壓榨利潤依然虧損，豆粕庫存居高不下。與２０２０年相比，中國訂購的美國新豆數量也不多。